2025年12月，随着日本央行宣布加息25个基点、将政策利率升至30年高位，本年度最后一场“超级央行周”正式落幕。回望全年，全球主要央行的货币政策在“分化中收尾”的特征愈发明显：发达经济体普遍进入降息周期尾声，新兴市场则因经济结构差异呈现“冰火两重天”，中国央行则延续“以我为主、稳健精准”的政策基调，在全球流动性格局重塑中展现出独特定力。
一、数据图鉴：全球央行利率政策的“分化谱系”根据iFinD终端数据（统计期：2025年1月1日-12月19日），13家主要央行的利率路径可分为三大阵营，清晰勾勒出后疫情时代全球货币政策的分化图景：
（一）主流趋势：发达经济体“降息收尾”，宽松力度差异显著欧美英澳加：温和降息托底增长 美联储（Fed）年内累计降息75个基点、将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%；英国央行（BOE）、澳洲联储（RBA）分别降息100个基点、75个基点，最新利率降至3.75%、3.60%。欧洲央行（ECB）、加拿大央行（BOC）同样降息100个基点，利率分别回落至2.00%、2.25%。 这一阵营的共性是：经过2023-2024年加息周期后，通胀压力显著缓解（如欧元区调和CPI回落至3%以下），经济下行风险成为政策重心，降息旨在防止衰退风险。日瑞“掉队”：谨慎正常化与零利率坚守 日本央行（BOJ）“逆势加息”50个基点至0.75%，结束延续30年的超宽松政策，但加息幅度远低于市场预期，彰显“谨慎正常化”立场；瑞士央行（SNB）则仅降息50个基点，最新利率维持在0.00%，反映其平衡汇率稳定与物价目标的政策考量。土耳其“极端宽松”：政治经济逻辑下的非常规操作 土耳其央行（CBRT）年内累计降息950个基点，最新利率降至38%（仍为全球最高利率水平），延续埃尔多安政府“反传统经济学”的政策思路——通过降息刺激出口与投资，以对冲地缘风险对经济的冲击。（二）新兴市场：“加息防御”与“降息促增长”并存巴西：加息抵御资本外流 巴西央行（BCB）年内累计加息275个基点，将Selic利率推升至15%，成为全球加息力度最大的央行之一。其核心逻辑是：美联储长期宽松预期引发国际资本回流预期，巴西通过加息巩固汇率稳定、遏制输入性通胀风险。中俄：独立政策应对结构性挑战 中国人民银行（PBOC）年内仅降息10个基点（符合“稳健精准”基调），将1年期MLF利率降至2.93%；俄罗斯央行（CBR）降息450个基点至16.5%，延续卢布汇率稳定与债务可持续性的政策平衡。二者均未跟随欧美“大幅降息”，体现“以内部均衡为主”的政策定力。二、核心驱动：政策分化的三大底层逻辑全球央行利率政策的分化，本质是经济周期错位、通胀韧性差异、政策目标权重不同三大因素共同作用的结果：
经济周期：欧美“滞胀尾声” vs 新兴市场“结构分化” 美欧日等发达经济体在2023-2024年加息周期后，经济普遍进入“弱复苏+低通胀”阶段（如美国四季度GDP增速预期降至1.5%左右），政策重心转向“防衰退”；而新兴市场中，巴西、墨西哥等商品出口国面临外部需求减弱压力，土耳其、俄罗斯则需应对地缘与结构性改革带来的增长波动，政策目标差异放大了利率分化。通胀粘性：“服务业通胀”与“核心通胀”分化 美欧等发达经济体的通胀压力已从商品端转向服务端（如美国核心服务通胀仍高于4%），需降息引导需求温和修复；日本、瑞士则因长期通胀预期不稳，选择谨慎加息或维持低利率以巩固物价信心；土耳其、阿根廷等高通胀经济体则需通过高利率抑制货币贬值驱动的物价螺旋。政策目标：“单一目标制”与“多目标平衡”的抉择 欧美央行以“通胀目标制”为核心，降息时点与幅度严格挂钩通胀数据；中国、印度等新兴市场央行则需平衡“增长、通胀、汇率、金融稳定”多重目标，政策操作更显审慎（如中国降息10bp即体现“小步慢调”的精准导向）。三、展望：全球流动性重塑下的“分化收尾”与资产启示2026年，全球央行货币政策将逐步进入“收尾期”，但分化特征仍将持续影响市场：
利率政策：发达经济体降息周期或接近尾声 美联储、欧央行等机构官员多次释放“降息接近终点”信号，2026年政策利率大概率维持低位震荡；日本、瑞士的“谨慎正常化”仍将延续，但加息空间有限。新兴市场：政策分化加剧资产表现“K型走势” 巴西、墨西哥等“高息防御型”经济体汇率与债券市场或持续吸引国际资本；土耳其、阿根廷等“宽松促增长”国家则需警惕汇率贬值与通胀反弹风险；中国资产则受益于“独立宽松+经济回升”预期，人民币汇率与股债市场配置价值凸显。对中国政策的启示：灵活空间扩大，聚焦“质的有效提升” 全球流动性宽松格局下，中国货币政策“以我为主”的空间进一步打开，2026年可通过“降准+结构性工具”组合支持科技创新、绿色发展等重点领域；同时，需关注外部需求减弱对出口的拖累，通过财政货币政策协调保障“质的有效提升和量的合理增长”。结语2025年全球央行的“利率分化图鉴”，既是后疫情时代经济复苏不均衡的镜像，也为2026年资产配置与政策制定提供了关键线索。在中国“稳健精准”的政策锚定下，全球资本正逐步重估中国资产的“避风港”价值，而主要央行的政策路径能否顺利“收尾”，仍需密切跟踪通胀、增长与地缘风险的边际变化。 （注：本文数据及政策分析基于iFinD终端及公开信息，不构成投资建议。）
