近日，从多家房企获悉，目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。但部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。

这距离“三条红线”指标的执行已经过了5年半时间。

“三条红线”问世

针对房地产市场过热、房价高企及房企负债率偏高的问题，为引导房企规范融资行为、降低负债水平、推动房地产市场平稳健康发展，2020年8月20日，住房和城乡建设部、中国人民银行联合召开重点房地产企业座谈会。

会议围绕进一步落实房地产长效机制展开研究，最终形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则，这一规则被市场通俗总结为“三线四档两观察”。其中“三线”即“三条红线”，是指为约束房企的过度负债行为，监管层对房企的三项财务指标进行限制，具体包括：

一：剔除预收款后的资产负债率不得超过70%；

二：净负债率不得超过100%；

三：现金短债比不得小于1倍。

根据“三条红线”的触线情况不同，所有房企又被分为“红、橙、黄、绿”四档。

红色档：三线全超，接下来不得增加有息负债；

橙色档：超过两道线，有息负债规模年增速不得超过5%；

黄色档：超过一道线，有息负债规模年增速不得超过10%;

绿色档：即使三道红线都未中招，有息负债规模年增速也不得超过15%。

此后，各大房地产企业随即开启了漫长的去杠杆、降负债之路……

为何放松？

“三条红线”政策的核心目标的是遏制房企过度融资行为、防范房地产领域金融风险，同时兼顾群众合理住房需求。

政策落地后，给房地产行业带来了深刻的影响。一方面，它促使房企更加注重财务健康，优化债务结构，降低财务风险；另一方面，它也加剧了房企之间的竞争，使得资金更加向财务稳健的房企集中，行业整体杠杆水平有所下降，金融风险得到防范。

那么为何在此时取消了“三条红线”？

中指研究院企业研究总监刘水表示，“三道红线”政策目标已经实现。我国房地产市场经历了近几年的深度调整，房企经营思路发生了根本性转变，致力于构建新发展模式，房企已经摒弃了负债驱动的规模增长发展模式，普遍不再把规模作为最重要的目标，转向寻求高质量发展，房地产风险逐步释放及出清，因此“三道红线”继续实施已经无实际意义。

广东房协专家咨询委员会委员，广东省住房政策研究中心副主任、首席研究员李宇嘉表示，一是房企融资过度收缩，全国房企到位资金连续4年负增长，年均为-17.5%，超过了新建商品房销售额4年来年均-15.7%的跌幅，引发行业通缩，加剧市场不稳；二是房企发展模式转变，头部国央企、优质民企转向重经营、低杠杆的精细化管理，高杠杆扩张模式已消退；三是风险可控，开发贷、预售资金均实现专款专用、封闭流转，保障交付无虞，放开“三条红线”已无需担心风险。

后续如何走？

“三条红线”的松绑并非简单“取消”，而是监管逻辑从“一刀切”向“差异化、精准化”转变。

当前，新模式下房地产新融资模式正在形成，加快构建房地产发展新模式，在融资方面重要变化是“推行主办银行制”，一个项目确定一家银行或银团为主办银行，项目开发、建设、销售等资金存入主办银行，主办银行保证项目公司合理融资需求。

“主办银行制”将是未来房企融资的最主要模式，是房地产发展新模式下的一项基础性制度，对于满足房企合理融资、保障项目顺利建设及交付等具有重要意义，将为房地产高质量发展提供基础性的制度保障。