[红包]【申万通信】源杰科技25预告简评（20260129）：超预期，CPO硅光等驱动的国产光芯片领军 高增超预期。25年预计实现归母净利润1.75-2.05亿元（大幅扭亏，超原一致预期1.6亿元），扣非净利润1.5-1.8亿元（大幅扭亏）。 Q4同环比高增。单Q4预计归母净利0.69-0.99亿元（中值0.84亿元，QoQ+40%，去年同期-0.06亿）。 主要系CW硅光光源逐步放量，高毛利率的数据中心业务高增（H1 YoY+1034%）带来产品结构优化，同时投资收益及政府补助确认贡献。 毛利率大幅提升，25Q3毛利率62%，Q2为52%，24Q3为22%。预计随着数据中心EML/CW光源等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎拐点。 CPO光源进展顺利，已与客户技术规格对接交流。 产品进度：CW 70mW/100mW量产，高功率新品送样研发中；100G EML小批量，200G测试。 产能：逐季环比提升，设备持续投入中，预计将逐渐体现在业绩。 年报预告验证强化核心观点： （1）硅光渗透是确定性方向，CW光源量价齐升。（2）光通信需求持续陡峭攀升，CPO等强势驱动。（3）差异化+高端突破卡位，旭创协同，先发优势明确，同时自主可控逻辑加速兑现。 🎯源杰作为光芯片领军，旭创加持且数据中心等突破，随着国产算力主线更新，光通信/硅光CPO等行业成长逻辑进一步明晰，持续看好！