出品：山西晚报·刻度财经
青农商行三季报所呈现的，不仅是单一财务指标的波动，而是一家区域性银行在行业转型阶段面临的系统性挑战。
2025年第三季度，青农商行的成绩单，成为观察区域农商行转型的典型样本。在行业整体承压的背景下，该行净利润虽维持微增，营业收入却持续下滑，资产规模稳步扩张的同时，信贷投放近乎停滞，盈利结构失衡的隐忧在凸显。
从财务数据来看，2025年前三季度青农商行净利润33.28亿元，同比增长3.92%，但营收同比下滑4.92%至80.28亿元，还被资产规模更小的常熟银行反超。
图源：青农商行2025年三季度报告
青农商行净利润与营收的背离，源于息差收窄导致利息净收入乏力，利润增长主要依靠投资收益大增32.59%、信用减值损失减少30.14%以及成本压降，非息收入高波动的特性则让盈利稳定性存疑。
资产质量方面，青农商行不良贷款率虽微降，损失类贷款却翻倍激增，潜在风险不容忽视，资本充足率也依赖外部永续债发行，内生增长动力不足。
更值得关注的是，青农商行信贷核心业务近乎停滞，贷款总额仅微增0.58%，却大幅扩张投资类资产，这一转向和该行服务本地实体经济的本源正在偏离。
图源：青农商行2025年三季度报告
与此同时，《刻度财经》发现该行还面临行业梯队分化、区域优势弱化、内部治理失衡等深层困境。如何回归支农支小本源、处置存量不良、优化治理结构，成为青农商行在行业洗牌中站稳脚跟的关键。
01
盈利增长，但营收下滑
2025年三季报中显示，青农商行并不轻松。表面上看，青农商行仍保持一定增长。截至2025年9月末，其总资产突破5000亿元，较年初增长3.01%。
不过，营收端的表现较为割裂。三季度单季，该行净利润达到11.9亿元，同比微增0.18%。更能反映主营业务盈利能力的扣非净利润同比增长5.06%。不过，该行营收端22.76亿元同比下降11.91%。
前三季度，该行实现净利润33.28亿元，同比增长3.92%，仍维持正向增长；但营业收入不增反降，同比下滑4.92%至80.28亿元。
这一营收规模也被资产规模更小的常熟银行反超，青农商行在A股上市农商行中的营收排名下滑。常熟银行前三季度实现营收90.52亿元，同比增长8.15%，截至9月末，常熟银行总资产达4022.3亿元，较上年末增长9.72%。
净利润与营收走势背离，根源在于盈利结构的失衡，青农商行正承受息差收窄与非息波动的双重压力。
2025年1–9月，青农商行年化净利差与净利息收益率分别为1.60%和1.61%，较上年同期均有所下滑。
图源：青农商行2025年三季度报告
前三季度，该行吸收存款较年初仅增长2.60%，增长乏力，不仅低于区域同业，其存款成本仍具刚性，进一步挤压未来的利润空间，同时，贷款总额2681.2亿元，较年初微增0.58%，增速趋于审慎。
在LPR持续下行、同业竞争加剧的背景下，青农商行贷款收益率受到挤压，而存款成本仍具刚性，导致利息净收入增长乏力，成为整体营收下滑的主因。
当利息净收入对营收的拉动作用明显减弱时，该行利润增长更多依赖于非利息收入的大幅提升与成本压降。
前三季度该行投资收益达15.74亿元，同比增长32.59%，计提信用减值损失20.53亿元，同比减少30.14%，这部分对冲了利息收入的疲软，对利润形成直接支撑。成本收入比也下降3.24个百分点至27.5%。
图源：青农商行2025年三季度报告
资本充足水平虽然表面达标，但内生增长动力不足。三季度末，核心一级资本充足率为10.67%，但一级资本充足率提升至13.67%，部分得益于9月发行的50亿元永续债。
图源：青农商行2025年三季度报告
若剔除外部融资，其核心资本的内生增长十分有限。随着资产规模持续扩张，资本消耗速度已逐渐逼近内生补充的上限，长期依赖外部“输血”不仅会稀释股东回报，也将制约未来的资产投放能力。
现金流方面，青农商行前三季度经营活动现金流量净额激增156.09%至50.12亿元，主要得益于存款增长与贷款投放放缓。
图源：青农商行2025年三季度报告
资产质量指标上不良贷款率1.73%，较年初下降0.06个百分点。拨备覆盖率维持在250.44%的较高水平，为潜在风险预留了缓冲空间。
图源：青农商行2025年三季度报告
不过，不良贷款率“微降”的表象下，结构上的隐患不容忽视。截至2025年9月末，损失类贷款余额较上年末增长121.29%，占贷款总额比例升至0.98%，部分不良资产已进入实质损失阶段，清收处置压力加大。同时，关注类贷款占比亦微升，潜在风险仍需警惕。
02
信贷弱化、投资扩张
青农商行三季报所呈现的，不仅是单一财务指标的波动，而是一家区域性银行在行业转型阶段面临的系统性挑战，包括信贷功能弱化、盈利中枢承压、风险局部暴露与资本外源依赖等等。
作为长期扎根地方的农商行，信贷本应是青农商行最核心的竞争力。但前三季度，青农商行贷款业务增长乏力，发放贷款和垫款总额仅微增0.58%，几乎陷于停滞。
背后是有效信贷需求不足与银行自身风险偏好收缩的双重制约。宏观经济承压背景下，青岛及周边中小企业融资意愿持续走弱，优质项目储备稀缺；而前期暴露的资产质量问题，也使银行对中小客户放贷更加谨慎，形成“好客户难找、差客户不敢投”的信贷困局。
与近乎停滞的信贷形成强烈反差的，是投资类资产的快速扩张。
投资活动产生的现金流量净额为-30亿元，其金融资产配置力度加大；筹资活动现金流量净额为42.6亿元，较上年同期由负转正，主要得益于债券发行。
图源：青农商行2025年三季度报告
截至三季度末，该行“其他债权投资”规模达714.40亿元，较年初激增60.68%，业务重心明显向金融投资倾斜。这一“重投资、轻信贷”的转向，正偏离农商行服务本地实体经济的基本定位。
图源：青农商行2025年三季度报告
此外，青农商行利润增长高度依赖投资收益，非息收入的表现则呈现“高波动、弱稳定”的特征。
尽管投资收益同比增长32.59%，但其高度依赖金融市场表现，可持续性存疑；前三季度公允价值变动损益为0.78亿元，同比下降91.70%，主要受市场利率波动影响。其他收益同比下降45.18%，手续费及佣金净收入为7.01亿元，虽有增长，但对营收贡献仍较低，中间业务尚未形成有力支撑，该行盈利结构多元化不足。
图源：青农商行2025年三季度报告
青农商行当前困局源于战略定位的模糊与关键风险管控的失序，信贷主业的弱化影响了盈利，而战略业务尚未形成有效支撑。
对这家区域性银行而言，能否回归“服务本地、支农支小”的本源，果断出清存量不良资产，并在转型中务实聚焦实效，将决定其在行业分化周期中能否站稳未来。
03
行业洗牌，何以立足？
青农商行2025年三季报所呈现的经营矛盾，不仅源于短期业绩波动，更是其在行业洗牌、区域优势弱化、治理争议等因素影响下的深层困境。这些内外压力的叠加，正不断侵蚀其作为区域性农商行的生存与发展根基。
行业竞争格局的重构是首要压力。当前农商行梯队分化加剧，头部机构如渝农商行、沪农商行资产规模已站稳万亿级别，形成难以逾越的第一阵营。
青农商行仍徘徊在五千亿规模区间，在区域内，其还面临多重夹击。青岛银行、齐鲁银行等同业争夺不断，国有大行与股份制银行加速下沉县域，持续分流优质存贷款客户。反映在数据上，其存款增速低于青岛银行，叠加LPR持续下行带来的定价压力，传统息差模式面临长期考验。
曾作为“护城河”的区域优势也在松动。青农商行对区域经济的高度依赖放大了经营风险，当地中小企业经营承压导致有效信贷需求不足，制约资产投放；农村人口外流与互联网金融服务渗透，则使其助农服务点面临客源流失、功能弱化的挑战，“农村金融主力军”的地位不再稳固。
内部治理问题同样不容忽视。2023年，青农商行多名核心高管集中离职，至2024年新团队组建才趋于稳定，频繁变动对战略延续性造成影响。
目前高管团队呈现高龄化与断层化并存的特征，比如，董事长王锡峰1965年出生，2025年已满60岁，已达到退休年龄。
薪酬机制上，在营收下滑、不良高企的2024年，董监高总薪酬1392.05万元，逆势增长9.8%，董事长王锡峰年薪高居A股农商行首位，而员工人均薪酬不增反降。这种与业绩、股东回报形成反差的激励方式，削弱了内外部信任。
合规与股权层面的隐忧则为经营再添变数。2025年6月，青农商行因存在违反金融统计相关规定等违法行为，被中国人民银行青岛市分行处罚款91.2万元。与此同时，主要股东巴龙集团所持股权多次被司法拍卖，股权结构的不稳定进一步影响治理的有效性与战略定力。
青农商行当前面临行业分化、区域优势弱化及内部治理缺陷的深层约束，破局或需从三方面系统推进：果断处置存量不良资产，重塑以本地信贷为主的盈利模式；优化薪酬结构与人才梯队，重建治理公信力；并通过数字化与场景化融合，将传统网点优势转化为新时代的差异化服务能力。
站在风险出清与转型攻坚的十字路口，青农商行若不能以更大决心推动改革、回归区域服务本源，其在行业梯队中的位置或将面临进一步挑战。
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