财务造假的背后，是绝味食品用加盟商血肉筑起的资本高楼，如今正一块块崩塌。

绝味食品发布上市以来首次年度亏损预告，2025年净利润预计暴跌至-2.2亿元至-1.6亿元。与此同时，煌上煌与周黑鸭却逆势增长，业绩飘红。

这家曾拥有近1.6万家门店的“鸭脖大王”，如今只剩约1万家门店，一年关闭超4000家。ST绝味的困境，是整个卤味行业从盲目扩张到价值重塑的缩影。

01 加盟模式的反噬

绝味食品的崛起，得益于其“大规模加盟”模式。这套体系曾是企业的“印钞机”，加盟商需支付2-3万元加盟费，并从总部统一采购装修、货柜及原料。

这种轻资产运营模式让品牌方将开店的风险转嫁给加盟商，自己则专注于扩大门店网络。高峰时期，绝味门店数量比麦当劳和肯德基在中国的总和还多。

然而市场饱和后，同一品牌门店开始内卷。加盟商陷入“高成本”和“低客流”的双重挤压，利润空间持续萎缩。许多加盟商最终选择关闭门店，绝味的万店帝国由此崩塌。

02 价格与价值的脱节

“两个人随便挑几样就花80多块，比五年前贵了快一半”，消费者的吐槽道出了绝味营收下滑的核心症结。

尽管绝味毛利率已提升至30%以上，但这份成本优势并未传导至消费端，反而成为涨价的“底气”。其主打产品鸭脖、鸭翅均价较五年前涨幅近50%，形成“成本降而售价涨”的反常格局。

更致命的是，高价并未匹配品质升级。黑猫投诉平台上，关于产品变质、异物等投诉居高不下。当消费者认为一根鸭脖不值它所标的价格时，再多的营销也难挽败局。

03 行业拐点已至

绝味的困境并非个案，而是整个卤味行业增长放缓的集中体现。红餐产业研究院数据显示，2024年国内卤味行业市场规模同比增速仅3.7%，远低于前几年的双位数增长。

当行业从“规模扩张”转向“质量增长”，绝味仍沉浸在万店神话中。相比之下，周黑鸭早于行业进行“减法”操作：主动关闭低效门店，通过优化选址提升单店效能。

周黑鸭还下调客单价，以适度让利换取销量稳定。这种灵活应变的能力，正是绝味所缺乏的。

当下，卤味消费者对单次人均消费20-30元的接受度最高。绝味每斤50元的定价已远离主流市场。周黑鸭净利润增长228%、煌上煌预计增长超70%的事实表明：市场仍在，只是绝味已迷失方向。

放眼2026年，卤味行业竞争已从“规模扩张”转向“价值重构”。那些能平衡价格与品质、真正尊重消费者的品牌，才能在这场行业洗牌中存活下来。