一个反常的信号出现了 美国正在疯狂发债，但奇怪的是，我们、日本、欧洲，这些过去的大买家，都在悄悄往外撤。连他们自己的大银行和美联储，一个在卖，一个在缩表。那谁在接盘？ 美国发债有多疯狂，截至 2026 年初，美国国债总额已经突破 38.5 万亿美元，一年时间就暴涨 2.3 万亿美元，相当于每天要新增 63 亿美元债务，每秒都在烧 7 万多美元。这是什么概念？相当于一个普通美国家庭，一年的收入，瞬间就被美国政府扔进了债务窟窿里，而且还在越扔越多，根本看不到尽头。 美国之所以敢这么疯狂，以前靠的就是全球资本买账。可现在，没人愿意再当这个冤大头了，昔日的大买家，全都在悄悄离场，各有各的心思，但核心就一个：不再相信美元，不再愿意为美国的贪婪买单。 我们的动作很稳，不声不响就把美债持仓降到了 6887 亿美元，创下 2008 年以来的最低纪录。不是我们故意跟美国作对，而是清醒地选择了自保 — 减持美债的同时，我们连续 18 个月增持黄金，储备量突破 2400 吨，就是要把鸡蛋从一个篮子里拿出来，不再把外汇安全，绑在美元这一棵树上。毕竟，美国说翻脸就翻脸，把美债当成地缘博弈的工具，我们没必要陪着它冒险。 日本的撤退，更多是被逼无奈。作为曾经的美债最大海外持有国，日本现在也是自身难保。国内通胀居高不下，日元一直在贬值，日本央行为了稳住汇率、缓解民生压力，只能抛售美债，回笼美元救急。以前日本是美国最忠实的 “债主”，现在却被逼得自顾不暇，这份无奈，恰恰暴露了美债的吸引力，早已大不如前。 欧洲直接 “断舍离”。丹麦最大的养老基金，公开宣布清仓全部美债；瑞典的私营养老基金，也抛售了绝大部分持仓；荷兰、法国的养老金，也纷纷下调美债比例，转头去买自家的欧元资产。欧洲之所以这么硬气，就是看透了美国的双标 — 一边拿着美债绑架欧洲资本，一边又在关税、地缘政治上打压欧洲，既然美国不把欧洲当盟友，欧洲凭什么还要帮它托底美债？ 那么问题来了，美国疯狂发债，所有人都在卖，到底谁在接盘？ 答案就是，华尔街的对冲基金。但他们的接盘，根本不是看好美债的未来，而是一场彻头彻尾的豪赌，一场踩着美联储红线的套利游戏。 他们的玩法很简单，也很疯狂：拿 1 块钱的自有本金，通过华尔街的融资渠道，借来 100 块，杠杆加到 100 倍以上，全部押进短期美债市场。他们赌的，就是美联储每月买 400 亿美元短期国债，能稳住短期美债的价格；赌的，就是一旦出现流动性紧张，美联储会出手救场，他们能通过抵押美债，快速拿到现金，不至于爆仓。 说白了，他们就是借着美联储的 “东风”，赚一笔快钱就走，根本不会长期持有美债。这种高杠杆的玩法，就像一颗定时炸弹，一旦美联储政策转向，或者融资渠道断裂，他们就会集体抛售美债，到时候，美债市场必然会崩盘，甚至引发全球金融风暴。 最有意思的是，就在对冲基金疯狂加杠杆接盘的时候，全球资管巨头贝莱德，却在逆势做空美国长期国债，成为美债市场最坚定的 “空头”。贝莱德直言，现在美债的收益率，根本撑不起高企的通胀，所谓的美联储降息预期，都是空谈。一旦通胀降不下来，美联储被迫重启加息，长期美债价格必然暴跌，到时候，做空就能赚得盆满钵满。 一边是对冲基金的疯狂接盘，一边是贝莱德的坚决做空，这背后，是全球资本对美国经济的分裂判断，更是美元信用的彻底崩塌。曾经，美债是全球公认的 “无风险资产”，而现在，它变成了赌徒套利的工具，变成了巨头做空的目标，这份落差，恰恰说明，美国的金融霸权，正在一步步走向衰落。 现在的美国，已经陷入了一个死循环：为了维持经济，必须疯狂发债；为了发债，必须找人接盘；可所有人都在抛售，只能靠对冲基金加杠杆托底；而对冲基金的高杠杆，又埋下了崩盘的隐患。更可怕的是，2026 年，美国还要面临 10 万亿美元的国债再融资压力，债务利息已经超过了国防支出，成为美国财政最大的负担，再这样下去，美国迟早会被自己的债务，拖入万劫不复的深渊。 这场看似简单的美债接盘与撤退博弈，背后是全球金融权力的重新洗牌，是去美元化进程的加速推进，更是一个旧时代的落幕，一个新时代的开启。