【财通食饮】如何看待当下的白酒？ 1 ) 业绩角度看， 在经历过Q3白酒行业业绩加速下滑，近期洋河股份、水井坊、口子窖的25年业绩预告后，市场的预期有所降温，表现在四季度基金白酒重仓进一步回落。 2）酒企角度看，对于春节动销都比较谨慎，渠道的回款速度和意愿同比都有降低。 3）价格角度看，近期茅台批价回升到1600，生肖短期货源减少批价明显拉升。普五、国窖批价稳定。 4）市场角度看，近期指数ETF流出对于白酒形成进一步压制，股价超预期加速回落。 5）投资角度看，目前有三点有利条件，一是茅台的需求仍有韧性，二是今年春节假期较长，加上促内需政策，春节动销在低预期下或许有惊喜，三是茅五泸股息率进一步提升。我们觉得行业在26Q2会企稳回升，25年工业企业利润增速同比转正会对商务形成较好支撑。
