【国联民生策略】白酒暴涨后的市场短评 今天市场以白酒地产为代表的“老登资产”暴涨，同时半导体等科技品种普跌，引发投资者对【风格是否切换】的讨论。 ▍“老登资产”为何暴涨？ 主要是【极低筹码+一些催化】，引发一波板块间的均值回归。 催化上，茅台动销数据转暖、不要喜新厌旧、彭博报道地产三道红线可能松动。 筹码上，公募去年Q4再度减仓食品饮料到了4.4%持仓比例（历史最低位2014Q4的4%左右），最近300ETF的巨额赎回和大资金卖盘压力下，再度出清了一波筹码。 ▍是不是风格切换？ 我们认为目前只是补涨，但不是切换。 [爆竹]风格层面，成长和价值风格的分化度，包括300和1000的交易分化度都处于历史极端水平。交易层面大概率会收敛一波，这点我们在前期也提示过。但是由于300ETF的大额赎回扰乱了节奏。 [爆竹]今天这根阳线出来，大概率以白酒为代表的传统资产底部已经差不多了。第一波上涨是筹码+催化推动，真正的右侧趋势上涨一定需要基本面的强支撑（目前不确定，也不急）。 ▍短期春躁依然是轮动行情，低位的蹲着都有机会 [爆竹]去年底部困境反转行业补涨后，今年来看，已经连续跑输三年（过去连续跑输3年的行业，在第4-5年的反转胜率超过70%）的一级行业只剩下：食品饮料、地产、建材、社服、农业。 [爆竹]交易层面，由于近期多数板块指数处于震荡状态（意味着股价离均线很近），今天跌完后，各类行业情绪指标都降下来了。全A GLMSDI情绪指标读数62%。 情绪降下来，利好再冲高。轮动行情下不要追涨杀跌。