主要财务指标：公允价值变动亏损2726万元拖累业绩
2025年第四季度，景顺长城中证500增强策略ETF（以下简称“基金”）实现本期已实现收益23,798,572.92元，但受公允价值变动收益亏损影响，本期利润为-3,467,383.29元。期末基金资产净值231,601,869.08元，基金份额净值1.1104元。
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2025年10月1日-2025年12月31日）
本期已实现收益
23,798,572.92
本期利润
-3,467,383.29
加权平均基金份额本期利润
-0.0143
期末基金资产净值
231,601,869.08
期末基金份额净值
1.1104
本期利润为负主要因公允价值变动收益亏损27,265,956.21元（本期利润-本期已实现收益），显示报告期内基金持有的股票等资产市值出现较大幅度下跌。
基金净值表现：短期跑输基准0.94个百分点长期超额收益显著
报告期内，基金份额净值增长率为-0.22%，业绩比较基准（中证500指数收益率）为0.72%，跑输基准0.94个百分点。但长期来看，基金超额收益显著：过去一年净值增长率31.64%，跑赢基准1.25个百分点；过去三年净值增长率41.74%，跑赢基准14.44个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率11.04%，跑赢基准8.86个百分点。
单位：%
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（净值增长率-基准收益率）
报告期内
-0.22
0.72
-0.94
过去一年
31.64
30.39
1.25
过去三年
41.74
27.30
14.44
自基金合同生效起至今
11.04
2.18
8.86
投资策略与运作分析：市场震荡分化指数增强策略严格控偏离
基金管理人表示，2025年四季度市场整体震荡，大小盘分化，中证500指数上涨0.72%，跑赢沪深300（-0.23%）、创业板50（-0.83%）等宽基指数。行业方面，周期（5.89%）、金融（3.69%）领涨，消费（-3.46%）、医药（-9.39%）等板块下跌。
基金采用指数增强策略，在严格控制跟踪误差和偏离度的基础上，结合申购赎回、成分调整等情况动态调整组合，力求获取超额收益。报告期内，基金保持对标的指数的紧密跟踪，同时实施主动量化模型调整。
宏观经济与市场展望：2026年经济开门红概率高宽基指数配置价值凸显
管理人认为，当前经济增长斜率稳定，复苏态势良好，2025年11月出口增速回升至5.9%，累计贸易顺差突破1万亿美元，产业竞争力凸显。5000亿新型政策性金融工具预计拉动7万亿投资，效果将主要体现在2026年。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策有望靠前发力，叠加欧美日韩财政共振及美联储降息，经济实现开门红概率较高。在科技主线未明确背景下，宽基指数仍是较优选择。
基金资产组合：权益投资占比97.49%现金及等价物仅1.97%
报告期末，基金总资产中权益投资占比97.49%，金额227,914,015.65元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计4,602,211.41元，占比1.97%；其他资产1,258,776.63元，占比0.54%。基金未持有债券、基金、金融衍生品等资产，权益资产配置高度集中。
单位：元，%
项目
金额
占基金总资产比例
权益投资（全部为股票）
227,914,015.65
97.49
银行存款和结算备付金合计
4,602,211.41
1.97
其他资产
1,258,776.63
0.54
基金总资产
233,775,003.69
100.00
股票投资行业分布：制造业占比超六成金融、信息传输紧随其后
指数投资行业分布
基金指数投资部分中，制造业占比最高，达57.49%，金额133,148,406.74元；金融业占8.50%（19,690,010.00元），信息传输、软件和信息技术服务业占7.98%（18,483,428.12元），采矿业占3.52%（8,149,996.00元）。
单位：元，%
行业类别
公允价值
占基金资产净值比例
制造业
133,148,406.74
57.49
金融业
19,690,010.00
8.50
信息传输、软件和信息技术服务业
18,483,428.12
7.98
采矿业
8,149,996.00
3.52
电力、热力、燃气及水生产和供应业
4,539,198.00
1.96
积极投资行业分布
积极投资部分中，制造业占比9.39%（21,747,615.91元），采矿业占0.66%（1,534,298.40元），信息传输、软件和信息技术服务业占1.08%（2,503,975.12元），金融业占0.75%（1,733,102.00元）。
前十大重仓股：高德红外、厦门钨业居首占净值比例均超1.5%
指数投资前十大股票中，高德红外（002414）、厦门钨业（600549）、桐昆股份（601233）位列前三，公允价值分别为3,679,236.00元、3,588,644.00元、3,366,276.00元，占基金资产净值比例1.59%、1.55%、1.45%。前十大股票合计占净值比例13.49%。
单位：股，元，%
序号
股票代码
股票名称
数量
公允价值
占基金资产净值比例
1
002414
高德红外
250,800
3,679,236.00
1.59
2
600549
厦门钨业
87,400
3,588,644.00
1.55
3
601233
桐昆股份
195,600
3,366,276.00
1.45
4
688322
奥比中光
36,660
3,287,302.20
1.42
5
300454
深信服
28,500
3,282,060.00
1.42
6
600909
华安证券
467,800
3,171,684.00
1.37
7
600873
梅花生物
310,500
3,145,365.00
1.36
8
600166
福田汽车
1,069,100
3,121,772.00
1.35
9
688235
百济神州
11,577
3,109,582.20
1.34
10
002673
西部证券
394,100
3,109,449.00
1.34
积极投资前五名股票中，博迁新材（605376）、中国中免（601888）、深南电路（002916）位列前三，占净值比例0.46%、0.45%、0.44%，单个股票占比均低于0.5%，分散度较高。
基金份额变动：净赎回1.06亿份赎回比例达48.64%
报告期期初基金份额总额314,568,207.00份，报告期内总申购47,000,000.00份，总赎回153,000,000.00份，净赎回106,000,000.00份，期末份额总额208,568,207.00份，赎回比例达48.64%（总赎回份额/期初份额）。
单位：份
项目
金额
报告期期初基金份额总额
314,568,207.00
报告期期间基金总申购份额
47,000,000.00
报告期期间基金总赎回份额
153,000,000.00
报告期期末基金份额总额
208,568,207.00
风险提示：大额赎回风险需警惕短期业绩波动或加剧
报告显示，报告期内曾有单一机构投资者持有基金份额比例超过20%（2025年10月1日-10月20日），存在大额赎回风险。若该类投资者大额赎回，可能导致基金流动性紧张、被迫抛售资产、净值波动加剧，甚至面临规模过小导致合同终止清算的风险。投资者需关注基金规模变化及流动性风险。
投资机会：经济复苏背景下宽基指数长期配置价值仍存
管理人看好2026年经济复苏前景，认为政策靠前发力叠加全球金融条件放松，权益市场配置价值凸显。基金作为中证500指数增强产品，长期超额收益显著（过去三年跑赢基准14.44个百分点），在市场主线未明确时，宽基指数仍是较优配置选择。投资者可关注经济复苏进程及基金跟踪误差控制情况，逢低布局长期机会。
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