主要财务指标：本期利润81.97万元已实现收益127.35万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益1,273,473.35元（127.35万元），本期利润819,733.09元（81.97万元），加权平均基金份额本期利润0.0291元。其中，本期已实现收益包含利息收入、投资收益等扣除费用后的净额，本期利润则在此基础上叠加了公允价值变动收益。
主要财务指标
报告期（2025年10月1日-2025年12月31日）
本期已实现收益
1,273,473.35元
本期利润
819,733.09元
加权平均基金份额本期利润
0.0291元
基金净值表现：过去一年超额收益4.25%成立以来跑赢基准12.71%
本报告期内，基金份额净值增长率为2.08%，同期业绩比较基准（中证智选500价值稳健策略指数）收益率1.80%，超额收益0.28%。拉长时间维度看，过去一年净值增长率18.31%，显著跑赢基准14.06%，超额收益达4.25%；自2022年6月9日成立以来，累计净值增长率36.23%，较基准23.52%的涨幅领先12.71个百分点，长期跟踪效果显著。
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（净值-基准）
过去三个月
2.08%
1.80%
0.28%
过去六个月
18.72%
16.89%
1.83%
过去一年
18.31%
14.06%
4.25%
过去三年
41.61%
31.58%
10.03%
自基金合同生效起至今
36.23%
23.52%
12.71%
投资策略与运作：紧密跟踪多因子指数应对市场震荡与申赎
基金跟踪的标的指数为中证智选500价值稳健策略指数，该指数以中证500为样本空间，通过质量、价值、波动率等因子选样加权，属于宽基多因子策略工具。报告期内，基金主要采用组合复制策略及替代性策略，应对4季度A股高位震荡、板块分化的市场环境——通信、有色金属、石油石化等行业领涨，计算机、传媒、房地产等板块表现不佳。
运作层面，基金重点做好标的指数跟踪，同时应对投资者日常申购赎回及成份股调整。为提升流动性，深圳证券交易所确认中信证券、中国银河证券、华泰证券、广发证券等为基金流动性服务商。
业绩表现：报告期净值增长2.08%跟踪偏离度0.28%
截至2025年12月31日，基金份额净值为1.3623元，报告期内净值增长率2.08%，与业绩比较基准1.80%的偏离度为+0.28%。偏离原因主要包括日常运作费用、指数结构调整、申赎资金流动及成份股分红等因素，整体跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%）。
宏观与市场展望：政策托底经济韧性市场结构性机会凸显
管理人认为，4季度全球货币政策分化，美联储两次降息25bp，日本央行首次加息，外部环境不确定性犹存；国内“十五五”规划将“发展新质生产力”置于突出位置，前三季度经济增速领先全球，消费对增长贡献提升，新动能持续壮大。市场层面，A股呈现高位震荡，宽基指数涨跌互现，科创板调整、微盘股走强，板块轮动特征明显。
资产组合：权益投资占比93.79%现金及等价物5.73%
报告期末基金总资产38,207,679.70元，其中权益投资（全部为股票）35,835,422.76元，占比93.79%，符合指数基金高仓位运作特点；银行存款和结算备付金合计2,189,582.76元，占比5.73%；其他资产182,674.18元，占比0.48%。基金未持有债券、基金、贵金属及金融衍生品（除股指期货外）。
项目
金额（元）
占基金总资产比例
权益投资（股票）
35,835,422.76
93.79%
银行存款和结算备付金合计
2,189,582.76
5.73%
其他资产
182,674.18
0.48%
合计
38,207,679.70
100.00%
行业配置：制造业占比超56%电力热力、金融等板块紧随
基金股票投资按行业分类显示，制造业以20,948,718.96元的公允价值占基金资产净值56.08%，为第一大配置行业；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比6.34%，金融业占比4.84%，建筑业、文化体育和娱乐业分别占2.92%、3.58%。农、林、牧、渔业，住宿和餐饮业等行业未配置。
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例
采矿业
432,286.00
1.16%
制造业
20,948,718.96
56.08%
电力、热力、燃气及水生产和供应业
2,366,570.00
6.34%
建筑业
1,092,528.00
2.92%
信息传输、软件和信息技术服务业
842,964.00
2.26%
金融业
1,806,997.24
4.84%
房地产业
795,350.00
2.13%
租赁和商务服务业
394,975.00
1.06%
水利、环境和公共设施管理业
355,264.00
0.95%
文化、体育和娱乐业
1,337,710.00
3.58%
合计
35,835,422.76
95.94%
前十大重仓股：太阳纸业、鄂尔多斯领衔集中度较低
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十大股票中，太阳纸业（002078）以578,025元（占比1.55%）居首，鄂尔多斯（600295）、桐昆股份（601233）紧随其后，占比分别为1.51%、1.48%。前十大重仓股合计占基金资产净值比例约13.92%，持股分散，符合指数基金特性。值得注意的是，第八大重仓股长沙银行（601577）在报告编制日前一年内存在被监管部门公开谴责、处罚的情况，基金因采用完全复制策略被动持有。
序号
股票代码
股票名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例
1
002078
太阳纸业
578,025.00
1.55%
2
600295
鄂尔多斯
562,380.00
1.51%
3
601233
桐昆股份
554,162.00
1.48%
4
600998
九州通
540,738.56
1.45%
5
600352
浙江龙盛
533,000.00
1.43%
6
600177
雅戈尔
529,720.00
1.42%
7
600873
梅花生物
514,604.00
1.38%
8
601577
长沙银行
512,063.00
1.37%
9
002120
韵达股份
510,892.00
1.37%
10
600332
白云山
504,504.00
1.35%
基金份额变动：申购赎回平衡期末份额维持2741.84万份
报告期期初基金份额总额27,418,382.00份，期间总申购份额5,000,000.00份，总赎回份额5,000,000.00份，申购赎回完全抵消，期末份额仍为27,418,382.00份，规模未发生变化。
项目
份额（份）
期初基金份额总额
27,418,382.00
报告期总申购份额
5,000,000.00
报告期总赎回份额
5,000,000.00
期末基金份额总额
27,418,382.00
风险提示：资产净值低于5000万元单一投资者持有比例超40%
报告期内，基金资产净值持续低于5000万元，存在规模过小导致运作成本上升、流动性不足的风险。此外，单一投资者持有基金份额比例高达40.37%（11,069,284.00份），若该投资者集中赎回，可能引发基金资产变现压力，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止的风险。投资者需关注上述流动性及集中度风险。
投资者类别持有份额（份）份额占比持有区间
华夏中证智选500价值稳健策略ETF发起式联接11,069,284.0040.37%2025-10-01至2025-12-31
投资机会：长期超额收益稳定多因子策略具配置价值
尽管存在规模及集中度风险，基金长期跟踪效果显著，成立以来超额收益达12.71%，且跟踪误差控制在合同范围内。中证智选500价值稳健策略指数通过质量、价值、波动率因子筛选成份股，在当前市场风格下具备一定配置价值，适合长期布局中证500价值风格的投资者。
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