芒格谈西科的内在价值 1989年4月25日，西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈西科的内在价值我们从来不向股东提供内在价值的具体数字。无论是在西科，还是在母公司伯克希尔，我们都尽可能详尽地披露信息，并清楚地阐明我们自己进行估值时遵守的原则，然后让股东自己去估算内在价值。在互助储蓄大量买入房地美的股票后，互助储蓄的价值有了明显的提升。大家知道，当我们卖出互助储蓄持有的房地美股票时，当我们分配互助储蓄持有的4700万美元的坏账准备金时，我们需要缴纳巨额税款。在计算清算价值的时候，很大一部分资产将用于缴纳税款。从经营层面来讲，我们每年都在说，已经说了很多遍了，我们的能力有限，经营互助储蓄，很难获得比较高的净资产收益率。不考虑房地美股票的影响，在其余资金用于派息之后，互助储蓄将剩下4700万美元的净资产。我估计，我们将来继续如履薄冰地经营，互助储蓄真有清算的一天，按照这4700万美元的净资产计算，我们实现的税后净资产收益率应该不至于太低。但指望我们实现非常高的净资产收益率，那可能不太现实。去年的大环境对互助储蓄有利，现在的大环境非常不利。目前，国债市场的短期利率高于长期利率，储贷行业前景堪忧。收益率曲线倒挂，储贷行业将遭受损失。目前，储贷行业已经感受到了压力。今年，互助储蓄的业绩很难有好的表现。互助储蓄的主营业务对应的资产在整个西科中占比很低。西科是从互助储蓄的储贷业务起家的，然而，储贷业务已经风光不再。目前，互助储蓄最主要的资产是它持有的大量房地美股票。互助储蓄持有的房地美股票的规模远远超过了储贷业务资产的规模。$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$ 〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗