有报道称太空探索技术公司（SpaceX，股票代码SPAX.PVT）正考虑启动潜在的首次公开募股（IPO），此举将为埃隆・马斯克的火星探索计划提供资金，且这家火箭与卫星公司的估值有望突破1万亿美元。这一消息受到投资者的欢迎，不少人已等待数年，盼着能入股该公司。

一位知情人士向路透社透露，SpaceX计划通过IPO募资超250亿美元，最早或于2026年6月挂牌上市。

尽管航天行业风险高、资本密集，但富途证券研究首席市场策略师沙伊・布洛尔在接受采访时表示，散户投资者对其股票的需求将“十分庞大”。

“这将成为股市历史上最疯狂的IPO。要是其目标估值为1.5万亿美元，那上市后市值突破2万亿美元，我也不会感到意外。”布洛尔说。

风险与争议

投资者和分析师称，SpaceX首席执行官、首席设计师兼创始人马斯克那广为人知的非传统管理风格，以及反建制言论，并不会打消市场的投资意愿。

马斯克目前共执掌五家公司，包括基建企业无聊公司、人工智能初创公司兼X平台母公司xAI等，而在其管理的唯一上市公司——电动汽车制造商特斯拉的过程中，却充斥着民事罚款和与监管机构的冲突。

2018年，马斯克曾发推文称已“敲定资金”将特斯拉私有化，随后美国证券交易委员会（SEC）免去了他的特斯拉董事长职务，并限制其社交媒体使用权限，马斯克此后还曾怒斥SEC官员为“混蛋”。

身为全球首富、净资产超4600亿美元的马斯克，今年早些时候还曾威胁，若特斯拉董事会不批准其一份史无前例的十年期1万亿美元薪酬方案，他就将离开特斯拉。此外，马斯克曾花四个月时间负责特朗普政府的“政府效率部”工作，在此期间特斯拉的股价和销量均受到了负面影响。

马里奥・加贝利旗下GAMCO投资公司的价值投资联席首席投资官克里斯托弗・马兰吉表示，像马斯克这样富有创新精神的首席执行官给公司带来的风险与争议，“是投资这类企业的必然组成部分，其回报必须足以补偿持有者承担的风险”。

GAMCO通过投资回声星通信公司（EchoStar）间接持有SpaceX股份，回声星曾在今年9月的一项频谱交易中获得了SpaceX的部分股权。

马兰吉称，现在断言GAMCO是否会在SpaceXIPO时增持股份“还为时过早，具有投机性”，但“理论上，我们对航天类企业的投资前景感到振奋”，并指出GAMCO同时也持有加拿大电信卫星公司（Telesat）的股份。

“既有实质业绩，又具炒作噱头”

负责管理纽伯格・伯曼旗下21亿美元优质股票基金的高级投资组合经理丹・汉森表示，SpaceX兼具稳健的当前业务和巨大的未来潜力，这一点应会让其IPO吸引大量关注。截至11月底，该基金约5%的资产配置于SpaceX的非上市股份。

“这是一种罕见的局面——既有实打实的业绩支撑，又有足够吸睛的炒作噱头。”他说。

汉森指出，尽管载人登陆火星这类理论项目能吸引大众关注，但SpaceX的火箭发射业务和“星链”通信产品均已成熟落地，这将助力其获得较高估值，使其具备IPO的条件。

他还表示，IPO募资可用于支持SpaceX研发新技术，比如天基数据中心，这类设施无需像地面数据中心那样消耗大量能源用于冷却。

海洋公园资产管理公司首席投资官詹姆斯・圣奥宾（其公司未持有SpaceX股份）称：“在当下的科技革命中，它完全具备成为市场宠儿的特质。其业务有着广阔的想象空间，这让投资者可以暂时忽略估值顾虑，任由对其增长前景的预期无限放大。”

圣奥宾还预测，到2026年，投资者口中的“八大巨头”或将把SpaceX纳入其中，从而在原有“七大科技巨头”的基础上实现扩容。

表现或落后大盘

回顾过去四十年的大型IPO案例，高估值新股往往难以实现持久上涨。

佛罗里达大学荣誉退休教授、IPO研究专家杰伊・里特的相关数据显示，1980年至2023年间，有45家公司上市时，经通胀调整后的营收不低于1亿美元，且首个交易日的估值达到年销售额的40倍以上。但三年后，仅有7家公司的股价实现上涨。

平均而言，这些股票较首个交易日收盘价累计下跌约50%，且跑输大盘约63个百分点。

典型的“掉队者”包括2019年上市的别样肉客、2000年上市的奔迈以及2020年上市的雪花公司；2019年上市的数据狗和Zoom则是为数不多能稳住股价的企业；而2010年以相对适中估值上市的特斯拉是个例外，过去十年其股价较IPO价格已实现大幅飙升。

里特表示：“SpaceX当前已获得的超高估值，确实会削弱其后续的上涨潜力。即便其市值达到2万亿美元，投资者的回报率也仅为100%至200%。”