#差评说车# 蔚来发布2025年三季度财报。虽然季度依旧亏损了35亿，但三季度交付87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高。三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高。三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高。三季度整车毛利率14.7%，创近三年新高。三季度现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流。四季度交付指引120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高。营收指引327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高。我觉得三季度蔚来两台大车L90、ES8，一台小车萤火虫，以及若干限定版车型，基本上都走对了。加上大多数开支放在三季度进行了成本前置，四季度实现总体盈利还是有希望的。