从“工具创新”到“生态整合”，AI产业拐点已至。谷歌、阿里等巨头在模型与应用端持续突破，硬科技企业资本化进程加速，AI应用正进入商业化的黄金期，相关标的迎来上涨机遇。哪些领域将从中受益？请看机构最新研判。

2025年以来，AI产业链内部已经历了“海外算力-国产算力-存力与电力”的行情轮动，AI应用作为下游板块，对比之下涨幅有限，具备了较高的配置性价比。同时，巨头生态建设加速，打造C端AI应用生态闭环，旨在将AI变为串联生活、办公、购物等全域服务的超级入口。机构认为，产业拐点催化之下，AI应用或迎来黄金时代，板块或将迎来补涨行情。

第一，具备云基础设施、模型能力、用户流量优势的谷歌和阿里巴巴近期在模型和Agent方面的进一步发力，各类垂直应用在特定场景商业模式逐步验证，盈利潜力开始浮现。谷歌正式发布Gemini3Pro大模型以及图像生成模型NanoBananaPro，功能与体验再次实现了飞跃。阿里巴巴推出“千问”App，蚂蚁集团推出全模态通用AI助手“灵光”。大模型加速迭代，AI应用生态加速形成，AI+业务融合孵化新增长曲线。

第二，从比拼模型到更加重视C端入口。巨头在AI应用的形态和功能上进行更多的思索和尝试，打造C端AI应用生态闭环，并将更多的垂直AI应用整合进自身的流量入口，有望大幅加速AI应用商业化。这对AI应用的用户数、活跃度和变现方式均有显著影响和帮助。AI应用有望在C端先形成爆款和跑通商业模式，后续再向B端逐步延伸和扩散。

第三，中国硬科技领域迎来资本化重要节点，摩尔线程与宇树科技同步推进上市进程。国产GPU企业摩尔线程IPO，募资将重点投入新一代AI训练与推理芯片、图形处理器芯片的研发项目。人形机器人领军企业宇树科技已完成上市辅导，这两家企业的资本化进程标志着中国在AI算力和机器人核心硬件领域进入产业化加速阶段。

AI应用高景气度下，机构提示：

1、国内软件公司基本面触底回升，机构持仓和预期低位，随大模型迭代AI应用发展将提速，重点关注金山办公、合合信息、能科科技、税友股份、鼎捷数智。

2、大模型驱动AI应用生态全面形成，增长核心从技术竞争转向“入口抢占”与“场景深耕”双轮驱动。获益标的：快手-W、腾讯控股、网易-S、蓝色光标、昆仑万维、天娱数科、因赛集团、视觉中国、小米集团等。

3、原生AI游戏正临近，打开游戏行业长期成长空间，供需共振下，游戏行业此轮景气向上趋势或延续，重点推荐恺英网络、巨人网络、心动公司、完美世界、腾讯控股、网易、吉比特。

4、算力、模型、应用协同演进，推荐计算机板块标的：日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、汉得信息、海光信息。

国产软件公司

金山办公、合合信息、能科科技、税友股份、鼎捷数智

AI应用生态

快手-W、腾讯控股、网易-S、蓝色光标、昆仑万维、天娱数科、因赛集团、视觉中国、小米集团

AI游戏

恺英网络、巨人网络、心动公司、完美世界、腾讯控股、网易、吉比特

算力、模型、应用协同

日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、汉得信息、海光信息

风险提示：技术发展不及预期；公司业务拓展不及预期；生成式AI技术发展不及预期的风险；AI应用商业化进展低于预期。以上观点均来自于国泰海通证券、华金证券、东方证券、招商证券、开源证券、中银证券近期已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。