通信/电子类壳资源收购标的推荐报告（适配拟上市公司资产注入需求）一、筛选核心标准本次标的筛选严格围绕以下核心要求展开：1. 市值规模：30亿元左右（合理浮动区间25-45亿元）；2. 行业属性：信息、电子及制造行业；3. 经营状态：允许亏损或ST状态（无重大违法退市风险）；4. 收购模式：大股东协议转让15-29%股权（转让后大股东保留部分股权）；5. 交易对价：目标对价5亿元左右；6. 资产适配：适配通信设备、光模块、通信芯片等资产注入，与三大运营商订单业务具备协同性。二、核心推荐标的（按匹配度优先级排序）（一）标的一：佳创视讯（股票代码：300264）1. 核心基础信息• 市值规模：约29.5亿元（按最新市场报价测算）；• 行业属性：IT信息行业，主营业务为数字电视、智慧广电解决方案，涉及通信传输相关技术；• 股权结构：控股股东陈坤江持股18.63%，股权结构清晰；• 经营状态：近三年持续亏损，无重大违法违规记录，不存在退市风险；• 转让意向：2025年8月已公告筹划控股股东股份协议转让，控制权变更进程已正式启动。2. 核心匹配优势• 对价精准适配：18.63%股权对应交易对价约5.5亿元，通过协商调整转让比例（如17%）可将对价精准控制在5亿元目标区间；• 行业协同性强：现有业务与拟注入的通信设备、边缘终端等资产技术路径契合，后续资产注入时监管审批阻力小，可快速实现业务整合；• 操作效率较高：已进入控制权变更筹划阶段，协议转让流程成熟，联合资本收购模式可快速推进落地；• 股权结构适配：控股股东转让15-29%股权后，仍可保留一定比例股权，符合“大股东保留部分股权”的要求。3. 潜在风险与应对• 风险点：标的公司持续亏损可能影响短期合并报表表现；• 应对建议：收购前明确亏损弥补方案，同步制定资产注入时间表，通过优质资产注入快速改善盈利状况。（二）标的二：ST信通（股票代码：600289）1. 核心基础信息• 市值规模：约40.89亿元（2025年11月14日最新市值）；• 行业属性：通信服务行业，主营业务为通信网络运维、信息安全，属通信产业链核心环节；• 股权结构：大股东持股比例超30%（具体明细以最新股权披露为准），股权集中度较高；• 经营状态：处于ST阶段（因经营业绩相关原因，未触及重大违法退市红线），具备资产重整需求；• 转让意向：大股东基于公司发展需求，转让部分股权引入产业资本的意愿较强。2. 核心匹配优势• 行业适配性极强：通信行业壳资源稀缺，与拟注入的通信设备、光模块、100亿运营商订单等资产完全同属产业链，注入后可形成显著协同效应；• 对价调整灵活：按当前市值测算，转让12-15%股权对应对价约5亿元，可通过“协议转让+大宗交易组合”或协商定价方式将对价控制在目标区间；• 资产注入预期高：ST状态下市场对资产重整预期强烈，注入优质通信资产后可快速实现摘帽，市值提升空间显著；• 股权转让可行：大股东持股比例超30%，转让15-29%后仍可保留控制权，符合双方利益诉求。3. 潜在风险与应对• 风险点：ST状态涉及合规核查事项较多，需确认是否存在未决诉讼或隐性负债；• 应对建议：重点核查退市风险警示具体原因、合规整改完成情况，聘请专业机构开展全面尽职调查，明确风险兜底条款。（三）标的三：会畅通讯（股票代码：300578）1. 核心基础信息• 市值规模：约35.57亿元；• 行业属性：通信服务行业，主营业务为云视频会议、企业通信解决方案；• 股权结构：股权结构分散，前十大股东持股比例较低，大股东有优化股权结构的需求；• 经营状态：无亏损、非ST，财务状况稳健，无重大合规风险；• 转让意向：具备引入产业资本、强化业务协同的潜在意愿。2. 核心匹配优势• 对价精准可控：转让14-17%股权对应交易对价约5亿元，无需大幅调整即可满足对价要求；• 监管审批顺畅：同行业资产注入不属于严格意义上的“借壳上市”，监管审批通过率高，注入流程便捷；• 业务协同互补：现有企业通信服务业务与拟注入的通信硬件资产可形成“软件+硬件”双轮驱动，提升整体商业价值；• 财务风险较低：标的公司资产负债率低，无重大有息负债，并购后对上市公司现金流压力较小。3. 潜在风险与应对• 风险点：股权分散可能导致后续决策效率受影响；• 应对建议：收购协议中明确董事会席位分配、重大事项决策机制，确保收购方对核心业务及资产注入的主导权。（四）标的四：挖金客（股票代码：301380）1. 核心基础信息• 市值规模：约35.18亿元；• 行业属性：通信相关服务+信息服务行业，主营业务为移动信息服务、数字营销；• 股权结构：股权集中于创始团队，股权结构稳定；• 经营状态：非ST、无重大亏损，财务状况良好；• 转让意向：创始团队有引入产业资本、拓展业务边界的潜在需求。2. 核心匹配优势• 对价适配性强：转让14-15%股权对应交易对价约5亿元，与目标对价高度契合；• 股权安排灵活：创始团队转让部分股权后仍可保留多数股权，符合“大股东保留部分股权”的要求，双方利益绑定紧密；• 业务延伸空间大：后续注入通信设备、边缘终端等资产后，可形成“通信服务+硬件制造+运营商渠道”的完整产业链布局；• 整合成本较低：标的公司团队稳定，业务模式成熟，并购后整合难度小，现金流快速兑现。3. 潜在风险与应对• 风险点：次新股股权限售期可能影响转让进度；• 应对建议：提前核查大股东股权限售情况，协商合理的转让时间表及解锁安排。（五）标的五：世纪恒通（股票代码：301428）1. 核心基础信息• 市值规模：约35.07亿元；• 行业属性：通信增值服务+电子政务行业，主营业务为通信技术服务、信息系统集成；• 股权结构：大股东持股比例较高，股权结构清晰；• 经营状态：非ST、财务状况健康，资产负债率低；• 转让意向：具备通过股权合作引入优质资产、提升公司价值的意愿。2. 核心匹配优势• 对价区间适配：转让14-17%股权对应交易对价约5亿元，对价调整空间灵活；• 合规风险可控：标的公司无重大违法违规记录，无未决合规纠纷，尽职调查周期较短；• 协同效应显著：现有通信增值服务业务可与拟注入的运营商订单、通信硬件资产形成渠道协同，提升客户资源利用率；• 现金流友好：标的公司经营活动净现金流稳定，并购后可快速为上市公司贡献正向现金流。3. 潜在风险与应对• 风险点：电子政务业务涉及政府客户，回款周期可能较长；• 应对建议：收购前核查应收账款结构及回款能力，协商将回款效率纳入业绩承诺条款。三、操作建议（一）标的优先级排序第一优先级：佳创视讯（转让意愿明确、对价精准、行业协同最优）；第二优先级：ST信通（行业适配性极强、资产注入预期高）；第三优先级：会畅通讯（财务风险低、监管审批顺畅）；第四优先级：挖金客、世纪恒通（股权安排灵活、整合成本低）。（二）关键操作要点1. 股权核查：重点确认大股东股权无质押、冻结、限售等权利限制，确保协议转让顺利推进；2. 对价谈判：对市值略高的标的（如ST信通），可采用“首期支付+业绩对赌补偿”的方式控制实际对价成本；3. 资产注入衔接：提前与标的公司约定资产注入时间表，收购完成后6个月内启动核心通信设备资产注入，快速兑现业绩承诺；4. 股东权利约定：在收购协议中明确收购方对资产注入、业务整合、财务决策的主导权，保障现金流最大化与价值最大化目标实现。（三）合规核查重点1. 核查标的公司近三年是否存在重大违法违规、环保处罚、安全生产事故等；2. 核实标的公司是否存在隐性负债、关联方资金占用、未决诉讼等潜在风险；3. 确认标的公司行业资质（如通信服务相关资质）的有效性及续期条件，保障后续业务持续运营。