英伟达把营收飙到570亿美元，像给AI芯片点了一把火，市场跟着火苗往上跳。可火苗越旺，风越大。数据中心芯片占大头，客户名单短得能背出来，微软、谷歌、亚马逊一皱眉，收入就得掉一块。毛利率冲75%，比苹果还金贵，代工厂涨价、台积电减产，成本像暗流往上涌。估值吊在40倍市盈率，一根业绩指引就能摔出裂缝。华尔街把预期抬到650亿，只要下季度少一亿，抛售海啸说来就来。芯片周期历来三年一翻脸，库存堆在仓库里，比比特币跌得还快。AI故事好听，可故事讲完，剩下的还是库存、产能、价格战。风正在角落聚集，等火把烧完，灰才最烫手。