赣粤高速成立于1998年3月31日，2000年5月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江西省。公司是江西省内大型的高速公路投资运营企业，核心业务涵盖高速公路运营等，在区域交通领域具有重要地位。

公司主营业务包括高速公路运营、成品油销售业务和工程业务，所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路，所属概念板块有低市盈率、破净股、低价核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第九，净利润第五

2025年三季度，赣粤高速营业收入43.99亿元，行业排名9/20，高于行业平均数42.78亿元和中位数35.29亿元，但与行业第一名山东高速的168.41亿元、第二名宁沪高速的129.81亿元有差距。当期净利润17.12亿元，行业排名5/20，高于行业平均数12.82亿元和中位数8.93亿元，行业第一名是招商公路44.23亿元，第二名是宁沪高速40.37亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度赣粤高速资产负债率为43.06%，较去年同期的43.59%略有下降，但高于行业平均的41.31%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为41.41%，较去年同期的41.66%稍有降低，低于行业平均的46.20%。

董事长韩峰薪酬50.02万元，同比增加33.63万元

公司控股股东为江西省交通投资集团有限责任公司，实际控制人为江西省交通运输厅。董事长韩峰，1973年出生，工程硕士，高级经济师。历任中国物资储运总公司湖北汉口分公司会计等职，2023年8月起任公司董事，2024年3月起任公司党委书记、董事长，2024年薪酬50.02万，较2023年的16.39万增加33.63万。总经理徐志华，1971年出生，大学学历，工学学士，正高级工程师。历任江西省公路机械工程处第二工程队技术主办等职，2024年12月起任公司党委副书记、总经理。

A股股东户数较上期减少1.02%

截至2025年9月30日，赣粤高速A股股东户数为4.87万，较上期减少1.02%；户均持有流通A股数量为4.79万，较上期增加1.03%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2763.04万股，相比上期减少1866.81万股；南方中证1000ETF（512100）位居第十大流通股东，持股1067.54万股，相比上期减少36.32万股。

华创证券指出：

业绩情况：2025年前三季度，公司实现营业收入43.99亿元，同比下降3.55%；归母净利润16.28亿元，同比增长41.35%；扣非后归母净利润9.38亿元，同比增长1.64%。2025Q3，公司实现营业收入13.17亿元，同比下降1.69%；归母净利润8.65亿元，同比增长64.7%；扣非后归母净利润3.12亿元，同比增长14.72%。

业务亮点：通行费收入稳健增长，2025Q3实现通行费收入9.75亿元，同比增长2.09%；2025年前三季度累计实现通行费收入28.25亿元，同比增长1.41%。

利润驱动：利润高增的核心驱动力来自于非经常性损益，25Q3单季度非经常性损益合计5.53亿元，前三季度达6.91亿元。

优化看点：财务费用有明确的改善空间，2025年前三季度财务费用1.65亿元，同比下降37.02%；公司核心路产剩余收费年限长，改扩建释放全新增长潜力，价值被低估。

投资建议：调整公司2025年盈利预测至17.2亿，维持2026-27年14.4、15.3亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.74、0.61、0.65元，对应PE分别为7、8、8倍。给予公司2026年预期净利润11倍PE，对应目标市值158亿，目标价6.8元，预期较现价30%空间，维持“强推”评级。

风险提示：改扩建进度和效果不及预期；车流量增长幅度不及预期。

图：赣粤高速营收及增速

图：赣粤高速净利润及增速

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