10月25日，中天火箭（003009.SZ）发布三季报，今年1-9月实现营收4.44亿元，比上年同期下降30.95%；归母净利润-2938.34万元，同比减少270.98%；扣非净利润3558.38万元，同比减少330.09%。

此番亏损并不突然，此前公司业绩已经连续下滑两年，此番营收下降主要系两重要子公司收入下行，而Q3单季亏损加剧直接带崩前三季度盈利。

观察君注意到，就在营收减少的同时，中天火箭期间费用率却明显上升，蚕食利润；且公司经营活动现金流净额不仅转负，还暴降2599.33%。

值得一提的是，中天火箭股价曾在8月掀起过一波暴涨行情，自8月18日起步，到8月25日，6个交易日录得35%的涨幅。不过，无业绩支撑的上涨如镜花水月，随后8个交易日即快速跌回起涨点。

（中天火箭日K线图）

Q3净利降911.10%

三季报显示，Q3单季，公司实现营收1.43亿元，同比变动-26.55%；归母净利润-3332.80万元，同比变动-911.10%；扣非净利润-3660.17万元，同比变动-1096.05%。

Q3业绩的大幅下滑叠加Q1的不如意，即便Q2业绩同比、环比均实现逆转，依然未能改善前三季度的境况。

公司表示，营收下降主要系子公司超码科技受市场竞争影响，三沃机电销售不及预期，导致收入降低，与中报中的解释如出一辙。

中天火箭主营小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，分别以小型固体火箭总体设计技术、高性能材料技术、测控技术等固体火箭核心技术为依托，形成了增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等系列化小型固体火箭业务、炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件等炭/炭复合材料业务、智能计重系统以及测控类系统集成业务。

这其中，超码科技主营光伏用炭/炭热场材料和固体火箭发动机耐烧蚀组件等，三沃机电主营公路计重收费、超载超限的治理、非现场执法、货车ETC等。根据中报披露，今年上半年，超码科技录得营收8048.93万元、净利润-2660.50万元，同比变动-67.02%、-833%；三沃机电营收127.66万元、净利润-791.80万元，同比变动-80.39%和20.59%。三季报虽未披露具体的数据，但就公司表述来看，子公司的经营依然不容乐观。

事实上，前三季度的业绩亏损是延续此前2年的下滑趋势，只不过此番营收-30.95%、盈利-270.98%的变动幅度，堪称中天火箭有数据以来最差的一次。

2016年以来，公司营收、归母净利润均保持连年递增的趋势，2020年上市后延续增势。到2023年，多年增势戛然而止，在行业周期性调整及竞争加剧等多重因素影响下，公司当年录得营收11.80亿元、归母净利润9601.27万元，同比下降4.50%、33.43%。2024年，形势更加严峻，营收9.25亿元、归母净利润1956.62万元，同比降21.64%和79.62%。然后，就是今年前三季度的亏损。

（中天火箭业绩变动情况）

值得一提的是，就三季报来看，其营收已经退回上市前的2019年前三季度的水平。

期间费用率显著上升

复盘来看，中天火箭利润骤降并录得亏损，或主要有两方面原因，一为期间费用率上升，二为资产减值损失。

三季报显示，前三季度公司销售费用、管理费用、研发费用分别为1382.70万元、4000.74万元、4542.77万元，同比分别变动-9.96%、+0.62%、-8.59%；财务费用则为666.74万元，同比增长216.67%，公司解释主要为银行存款金额减少，存款利率下降，以及可转债利息费用化金额增加所致。

虽然销售费用、研发费用有所降低，但降幅并不及营收降幅，叠加管理费用、财务费用的增加，导致公司前三季度期间费用总额为1.06亿元，期间费用率同比增加了7.19个百分点达23.84%。其中，销售费用率同比增加0.72百分点至3.11%；管理费用率同比增加2.78个百分点至8.99%；财务费用率增加1.17个百分点至1.50%；研发费用率同比增加2.50个百分点至10.23%。

销售下降，公司经营活动产生的现金流量净额减少，为-4581.61万元，同比减少2599.33%。同时，存货还明显增加。三季度末，公司存货高达4.99亿元，较年初时的4.08亿元增加了22.3%。由于计提了存货跌价，导致公司资产减值损失-1194.43万元，同比变动-356.68%。

同时，受回款影响，公司信用减值损失-105.60万元，同比变动-107.04%。

好消息是，中天火箭合同负债为1.45亿元，较年初增加15.84%，订单方面或有增加。且公司预付款项为4908.43万元，同比增长59.83%。公司明确表示，“为满足公司生产需求，确保物资供应，加大对紧俏物资的采购力度。”（文｜公司观察，作者｜苏启桃，编辑｜曹晟源）