上证综指在10月9日突破3900点后，次日即回落，创业板指下跌幅度更大，达4.55%。不少投资者来问，为什么黄金价格上涨，经济数据也没有那么好，中国股市还上涨？

我认为，这一轮股市上涨有充足的底气和扎实的基础。第一，当然是经济回稳向好的态势得到了巩固。虽然目前房地产市场还在调整中，一些企业也的确面临经营困难，但是，从GDP增长、就业、物价、国际收支四大宏观数据来看，整体是向好的。同时，储备政策已在路上，需要加码时就可以加码。

第二，中美博弈的态势发生重大变化，由过去“美攻我守”进入中美战略相持阶段。最近，美国掐点对我实施打压，包括将部分中国企业列入所谓的出口限制实体清单，对中国船只额外征收港口管理费，还推出了一些表面针对所有国家、核心目的是针对中国的加税政策。我们已经对美实施反制，包括制裁美国17家公司，加强对稀土等关键物资的出口管制，对美国来华船只征收港口管理费。

在2018年贸易战刚打响时，中方压力还是比较大的，一些人不敢对美反制。而现在，中方没有被讹诈吓倒，反而在压力之下实现了一些重大关键技术突破。美方虽然还在频频出招，试图讹诈，但是势头已趋弱，不得不与中国会谈沟通。

外部环境与内部发展紧密相关，需要努力营造较好外部环境，但做好自己的事是核心。2024年党的二十届三中全会部署了300余项改革举措，预计在2029年全部完成。即将于10月20日举行的党的二十届四中全会将审议通过关于“十五五”规划的建议。可以说，三中全会的部署与四中全会的规划是相互咬合，叠加推进的。其中的主轴是推进新质生产力的发展。

做好规划，实施好规划，是我国发展经济的一大制度优势，集中精力应对外部压力挑战也是我们的制度优势。未来5年至10年，我们更要用好窗口机遇期，更要毫不迟疑地回击外部打压欺凌，发展好经济和社会事业。这其中，股市不能缺席，不能掉链子。

目前，经过一系列纠偏和调整，股市迎来了一个好的局面，接下来，要继续采取适当措施加以巩固，防止出现不必要的闪失。去年10月1日，我提出即将开启的牛市行情是“新质牛”，当时也提出“家底牛”概念。

“新质牛”是以发展新质生产力，提升我国综合实力和国际影响力为重要支撑的，它标记新阶段中国经济结构优化的成果，标记传统产业转型升级的进程，体现产业创新发展的增量价值，代表先进生产力发展的趋势，是对中国整体资产价格的一次重估确认。

所谓“家底牛”，指的是改革开放以来特别是党的十八大以来，我国全面深化改革所积累的经济改革成果、市场发展成果足以支撑起中国股市走牛。中国经济总量、市场规模、产业链供应链能力水平、科技能力水平、出口能力水平足以支撑一个牛市。中国资产应该享有合理的价格。

经过一年多的拨乱反正，中国股市生态正在好转。虽然还有很多问题待解，但“更新了的股市认知”已经焕发出强大的动员能力和施政能力。我们相信中国股市可以挺起脊梁。从宏观上看，任何试图阻挡中国高质量发展经济和实现民族伟大复兴的力量，都不可能得逞。一个有雄厚底气和新质生产力规模的国家，当然应该有一个“底气牛”叠加“新质牛”的股市！