一边是商务部点赞万达“不拖欠账款”，一边是行业1.42万亿的逾期烂摊子。 王健林怎么就成了“熊猫级”稀有物种？ 别光看表扬，得看代价。 为降负债，宁可利润下滑18%；为IPO过关，掏20亿设补偿基金还承诺不分红。 国际评级逆势上调，只因它是极少数能靠自身“租金现金流”活着的房企，而非股东输血。 说到底，万达不是道德模范，更像“幸存者偏差”的样本。 当规则把“高杠杆”的捷径彻底堵死，那条靠租金一分一分挣钱的窄路，反倒成了唯一的生路。 熊猫之所以珍贵，不是因为它多完美，而是因为那片赖以生存的丛林，先被烧掉了一半。