✅认知上学生会赋予研究能力更高权重，而实际上利润中心培养并不太培养研究能力，这也不是从大行跳槽的核心竞争力 🚩这是做题家哲学的线性归因，只要吃苦就有收获只要研究就能做出收益，大逻辑本身不太对，上篇已说过供需导致金市等部门在过去好跳槽。是这期间研究能力强或自认为会研究的人进行了错误的内部归因，同时大家接触多的权益确实需要研究能力（基本面，资金面甚至人性）赚超额收益，导致该逻辑迁移到了总行金市同业等所在的泛固收行业 🚩首先很多情况研究与固收市场超额收益有关但不强相关。不能说固收不涉及研究，很多自营复杂的衍生品策略很硬核，但和之前讲的行业野蛮生长对应的是过去固收的策略偏简单，无论是标品早期看资金拉久期还是信仰式信用下沉、同业非标业务这种更偏投行承揽式的业务、票据那就更是监管套利了，很多不公开的信息要靠混圈子，不需要第一个动但不能最后一个动被埋，大家需要去了解“大行在做什么” 🚩其次大家都盯着的“买方”国有行交易员研究能力提升有限，过去香饽饽的大行交易员也不是因为研究能力被挖去加薪的。过去市场流动性不好，中介不发达，市场不透明内外部监管不严格，同业链条是重要套利工具，大行有丰富的券库、前沿的信息和宽松的损益要求，从业者占绝对主导，其一开始的跳槽就是以平台为依托得到体系内的人脉/信息的“类资源变现”，得到的研究能力反而很次要。而现在市场透明内卷，不说FICC其他品种，国有行做利率和信用债的都越来越难跳（研究能力越来越不受认可）反而做线下线下资金这种能有效降低其他机构资金成本（跳出来以后还能抱老同事大腿）并掌握稀缺信息的人最好跳（资负跳出去的人一直还很活跃，如某首席 🚩第三培养研究能力需要同业信息的交互投喂，这也就是为什么管理不严格时期的头部公募权益是只要愿意学就有几乎无限信息投喂的地方。而利润中心与同业的交流近年来因为廉政要求、可交换的利益减少等原因较为有限，再加上较多的表格和材料的杂活，实际研究市场的时间有限，之前大行很重要的优势，损益不敏感及管理粗放在管组合中学的优势（其他机构不可能让你亏这么多试策略）也因为越来越严的各种审查开始逐渐消失，总体研究能力的成长是偏慢的且有越来越慢的趋势，如果想去市场化机构建议一步到位，去总行是走弯路