今日，A股消费股出现了久违的上涨行情，其中免税龙头中国中免强势涨停，最新价报86.89元/股。

浙股方面，与消费密切相关的会稽山涨停，君亭酒店、毛戈平等盘中涨逾9%，盘面上，白酒、机场航运、乳业、旅游酒店等涨幅居前，而前期涨幅巨大的半导体芯片、AI等科技股则顺势回调，资金展现出比较明显的“高切低倾向”。

自去年“9.24行情”以来，持有消费股的投资者普遍“牛市体感不佳”，以杭州股民王大伯为例，在去年上证指数整体上涨12.67%，今年在此基础上继续上涨20%，指数突破4000点大关的情况下，王大伯持有的白酒龙头五粮液（今日盘中上涨逾3%）2024年仅微涨3.39%，今年则“逆市下跌”逾10%。“一进一出”让王大伯感到颇为郁闷，“指数都4000点了，而我正在经历一轮‘假牛市’。”

在杭州某国有银行上班的投资者纪女士同样持有类似的感受，尽管指数年内上涨巨大，但纪女士持有的苏泊尔今年仍下跌逾4%，另一个重仓的珀莱雅则下跌11.78%，虽然消费股今日普遍反弹，但纪女士对这轮“牛市”的体验同样非常糟糕，用她的话来说，“账户现在还深套30%，没有科技股、没有AI，离回本还有很长的距离要走。”

那么，今日消费股的大涨是否意味着A股风格转换已经启动？一直没能等到“消费股春天”的投资者终于要收获“牛市”的喜悦了呢？

“今日消费股大涨的主要原因还是国家统计局最新公布的10月份居民消费价格指数（CPI）超出了市场预期。”杭州相关券商投资顾问告诉记者，“10月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，这是一个十分积极的信号，前期滞涨的消费股因此出现普涨格局。此外，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告也明确提出将继续实施好提振消费专项行动。叠加下半年至春节传统消费的预期，消费股可能相对前期涨幅较大的科技股会有更好的市场表现。”

事实上，除了对消费股形成明显利好外，统计局最新公布的数据也进一步增强了投资者对于我国实体经济回稳的信心。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，核心CPI涨幅扩大来自两方面贡献。一方面是服务价格自3月份起逐步回升，本月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。另一方面是扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%；扩内需等政策效应继续显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%—5.0%之间，燃油小汽车价格降幅收窄至2.3%。

“核心CPI的持续上行，清晰地表明去除更具波动性的食品和能源价格水平的短期扰动后，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟进一步指出。

对于当前行情能否持续以及消费板块能否顺利“高切低”接棒科技股行情，中信建投研报指出，当前阶段，指数依然震荡上行但涨幅放缓，经济基本面改善或新兴产业/赛道业绩释放消化偏高的估值水平；这一阶段可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调，板块可能出现阶段性调整，基本面预期改善的品种领涨市场，景气投资风格占优。该机构表示，警惕科技板块结构性/阶段性回调风险。建议寻找业绩弹性，把握结构性行情。