前两天本来就要发布一篇分析《长安汽车》的，出了有点小意外，有些数据经过核实发现有问题，就耽误了，还在等精准的数据，就先发这篇分析长城汽车的。

搜索长城汽车，你会发现它的标签是连续8年自主品牌SUV销量第一。

没错，长城火起来并且能够持续多年在国内汽车市场占有一席之地，要得益于哈弗“神车”（SUV），这款在中国汽车发展史上都值得留有姓名的车。

当然，近两年长城因为旗下的新能源车欧拉也频繁上热搜。那么接下来我们就来了解下这家陌生又熟悉的车企。

长城算是老牌车企了，前身是隶属于河北国有的保定长城工业公司，在1984年的时候成立了长城汽车制造厂，在2001年的时候改名为现在的长城汽车股份有限公司。

长城汽车也有一个灵魂人物，那就是老板魏建军。

跟前面提到的宁德时代老板曾毓群、比亚迪老板王传福的逆袭人生不同，魏建军可以说是实打实的富二代。

在他高中毕业那年，家里送了他一辆售价5万的车——拉达，一个俄罗斯品牌汽车。

这么说可能大家没概念，这要放在现在大概就是值500万了。

这一下就知道实力了吧！那个时候有车还真算是富家子弟了。而且他当时还经常开着他的车玩漂移，因此还得了个“保定车神”的称号。

1990年，正26岁的魏建军临危受命（继承），担任长城工业的总经理。

那个时候的长城工业可以说是要啥没啥，还在破产边缘，怎么能把这个公司先救活就是当时魏建军思考的。

可是这对当时一点经验都没有的魏建军来说只能摸着石头过河，一开始他给当地一些工厂做特种车和改装车，后来又做起了农用车，但是都没有特别出色。

到1993年，长城用手工拼凑出了第一批轿车，当时售价10万，算是正式进入了轿车市场，但事情也并没有那么顺利。

1994年，国家出台汽车工业产业政策，大概意思就是只有像上汽、广汽、一汽这样的大型车企才可以生产轿车，像长城这样的地方小企业不行。

也正因为如此，刚燃起的轿车火焰被出台的政策给浇灭了，要是因为这点挫折就一蹶不振，那也就没有后来的“皮卡大王”了。

没错，1995年魏建军就整装待发，转战皮卡，灵感来自魏建军的出国考察。

他发现不少国家很流行皮卡，销量大概占了超过1/3。

当时国内对皮卡有很大的需求，而进口皮卡价格太贵，从供给方面来看尚有提升空间，于是他决定放手一搏，生产皮卡。

8万一辆的长城皮卡迪尔上市，在华东地区特别畅销，还一度被市场誉为皮卡界的“捷达”。

在1998年，长城皮卡销量超7000辆，成为当时的皮卡大王。

但是考虑到皮卡在一些城市里的限制，比方说很多城市不允许皮卡进城，所以魏建军还是想要做乘用车。

刚好国内当时流行SUV，这种兼具皮卡和轿车的新品种赢得了人们的喜欢。

但还是进口SUV价格不亲民，这又是给了魏建军一次改革供应端的机会。

有了皮卡的基础，不到一年时间，长城第一款SUV“赛弗”就上市了。

当时长城SUV价格76800起，同类型进口SUV要20万，由于价格实惠，很快就打开了国内市场，第一年就卖了3万多辆。

凭借着皮卡和SUV在国内市场取得的胜利，长城于2003年在港股上市了，成为国内第一家民营的车企上市公司，并于2005年推出了哈弗SUV。

这个阶段是魏建军接手这家公司以来比较顺利的时候，想着现在条件不错，应该趁热打铁多出一些乘用车，不过事后来看，也都没有很成功。

最成功的当属2011年推出的哈弗H6了，同年长城汽车也顺利回A股上市。

这是中国第一款销量突破300万的车型，说它是国内自主品牌车崛起的标志一点也不夸张。

我开过H6老版手动挡，说实话，动力是真的差，开着空调爬一个稍微陡一点的坡，即便是水泥路，依然非常吃力。

在这里提一嘴，2021年9月，特斯拉Model Y的销量远远超过哈弗H6，并在之后二者陷入胶着状态。

其实当下的行业发展已经一目了然了，新能源车在国家政策支持下如火如荼，而长城是后来者，他也很清楚，新能源车已是大势所趋。

之后长城提出目标，到2025年实现的年销量400万辆车里面80%是新能源车。

按照市面上各机构预测的数据，大概就是到2025年，长城新能源车的市占率差不多是16%左右。

而当前长城新能源的市占率还不足5%，只能说任重道远了。

在这里必须要将长城提倡的“每天进步一点点”放在此处，不过这个目标对于当前来说还是有些过大，每天进步一点点貌似还不够。

今年6月，长城公开发行可转债，募集了35个亿，用来研发新车，这是长城上市以来第一次募集资金，可见魏老板当前是卯足了劲要达成目标。

1、汽车品牌

现在的长城定位是一家全球化的智能科技公司，上图是现在主要的品牌和各自一些主要的参数，SUV就有哈弗、魏牌（WEY）、坦克这三个品牌，再就是新能源汽车的欧拉和沙龙两个品牌，最后还有公司最早开始做的皮卡，下面会一一介绍。

上图是公司官网哈弗品牌界面，在2013年宣布品牌独立，前面也已经大致讲解了哈弗品牌的历史，这里就不赘述了。

这个品牌大家应该很熟悉了，主要就是做SUV，在燃料方面主要是汽油和混动，目前在售的有以上图中9款车型，具体参数大家可以上官网详细了解，大概价格区间是5～20万。

在2021年，哈弗全球累计销量超过了700万辆！

魏牌（WEY）是2016年成立的豪华SUV，品牌命名来自魏老板的姓，可见魏建军的壮志和自恋。

其实一开始的时候是想取“魏”的，奈何已经被比亚迪提前注册了，后改为“魏派”，再之后比亚迪把商标转让给了长城，于是就又改为了现在的“魏牌”。

车的标志是保定的标志性建筑“保定直隶总督府大旗杆”，外观设计还是专门斥巨资找的设计过宝马X5、X6的设计师，是国内自主高端车型的首次尝试，并且取得了不错的成绩，轰动一时。

在2018年的时候还邀请足球明星C罗代言，真是下了血本了。

上图是目前在售的全新的3款车型，有摩卡、拿铁、玛奇朵，其中摩卡的代言人是华为的二公主姚安娜。

魏牌走的中高端路线，价格区间在15～40万，具体到不同型号车的具体配置，大家感兴趣的可以上官网查看，这里就不详细介绍了。

不过老板魏建军在魏牌还是花了不少心血的，大家可以持续关注这个品牌的后续发展。

我也开过这款车，不怎么样，但是标志我觉得很好看。

每次听到欧拉总是要先反应下，到底说的是华为的欧拉操作系统还是长城的新能源车品牌欧拉。

据说是为了纪念著名数学家欧拉先生，寓意一丝不苟，认真做车。

欧拉在2018年问世，定位是“更爱女人的汽车”，这个点选得非常好，很快就吸引了不少女性车主的青睐，加上本身车身做得跟甲壳虫很像，颜色选得也很少女。

欧拉还有个英文名“ORA”，是Open（开放）、Reliable（可靠）和Alternative（非传统）的组合。

不得不说，在方方面面，欧拉都做得完美无缺，市场也给了很好的反馈。

我第一次看到欧拉，先不管性能怎么样，萌萌哒很好看，当时的感觉就是不管男孩子还是女孩子，应该很多人都喜欢这个车。

目前在售的就只有两款，欧拉好猫和欧拉芭蕾猫，今年计划推出闪电猫和朋克猫，大家可以期待下。

在第一部分公司介绍时说了皮卡是长城最早开始做的，也是一直以来做得不错的品牌，发展历史就不过多介绍了。

目前在售的如上图所示有7款车型，这里提一下乌克兰政府采购了风骏5作为军方救护车。

其实长城的皮卡早在1997年的时候就出口了，并且一直保持出口第一的位置，后面SUV的发展其实也得益于最早的皮卡在国外获得的好口碑。

在2018年，长城皮卡品牌独立。

相信不少人梦想中想拥有的第一辆车就是越野车吧。

一说起越野车，我首先想到的就是老牌路虎和Jeep，路虎的车原本其实挺好的，后来被“煤老板”把名声给玩坏了。

至于Jeep，哎一言难尽，除了好看，真有点丢越野车的脸，毛病一大堆。

不过这两个品牌倒是有自知之明，现在也不强调越野，强调城市SUV了。

而长城的坦克，这两年见得特别多，尤其是在新疆，到处都是开坦克300的，我也试了一下，越野性能虽然没有那么厉害，但是一般情况下是没问题的，至少比“城市SUV”要好很多，喜欢翻山越岭旅游，又不需要走特别极端路况的朋友，坦克可能是很好的选择。

其实坦克作为新一代的越野车，算是一个比较新的品牌，主张“铁汉柔情”。

按照品牌方的说法：“外形硬朗，内饰舒适”，还是挺贴切的。

品牌在2021年独立了，去年销量就突破了10万台，目前只有两款车型，坦克300和坦克500。

2021年11月沙龙汽车首款产品高性能机甲战跑机甲龙亮相广州，定价48.8万。

沙龙品牌是长城旗下豪华纯电品牌，主打高智能和机械美学。

名字的由来不是来自理发的沙龙，而是文艺复兴时期类似莎士比亚这样的文人们一起参与文学讨论的讨论会就是后来的沙龙。

在长城看来，现在国家政策支持汽车行业，汽车行业新品牌也如雨后春笋般，但是现在却比以往任何时候都需要一场汽车行业的思辨会。

不过高端新能源车要打开销量还是比较难的，后续也很期待看到沙龙车能够征服国内消费群体。

2、销售与研发

从上图可以看到主要业务还是分布在国内，外销占比差不多是10%。

其实长城算是国内第一批走出国门的车企，尤其是最开始的皮卡在国外大受欢迎，之后也在国外一直拓展市场，先后于2020年、2021年收购了通用的印度和泰国工厂，还有奔驰的巴西工厂。

下图是长城汽车的生产和研发布局情况：生产方面，在国内建了十个、还有泰国、巴西、俄罗斯三个全工艺整车生产基地，在马来西亚、厄瓜多尔、突尼斯还有好几个KD工厂（也就是组装厂）。

研发方面在图中也已经列示出来了，就不一一说具体地名，总的研发设计人员达到1.5万人。而在渠道营销方面采用C2B模式（就是从消费者的需求出发去生产，这一点从欧拉品牌的路径也能看出，为满足女性消费者的需求所诞生的品牌），直接链接用户，重视私域流量和APP的运营，增加用户粘性，便于全生命周期的管理。

长城在研发方面一直都是很舍得投入的，长城打算在2021年～2025年期间研发投入1000个亿。

目前长城拥有三大造车平台，分别是“柠檬”、“坦克”和“咖啡智能”。

其中柠檬平台是全球化高智能模块化智能平台，具有高性能、高安全性、轻量化等特点，发动机涵盖1.5L、2.0L 2种排量，如下图所示是其中一小部分，更多的大家可以自行上官网看宣传短片，会更加直观和震撼。

柠檬平台的代表车型包括欧拉好猫、哈弗大狗和第三代哈H6等。

坦克平台是全球智能专业越野平台，具有高可靠性、强悍动力、智能越野等特点，同样的感兴趣的可以上官网查看介绍短片。

代表车型主要就是长城自己的坦克品牌下面的2款车。

咖啡智能平台是整车智能化品牌，以“智慧、智联、智驾”为开发导向，这就完美契合了汽车未来智能化的发展趋势。

支持L4级全场景打通（指能在限定的道路及环境中,车辆可完全不需人为干预,自行完成驾驶），是国内传统车企中第一个提出的。

不过这方面争议还是不断，要广泛商用的话还早得很，估计要到2050年左右了，还远得很。

3、蜂巢

蜂巢能源和蜂巢易创都是属于蜂巢公司的。

其中蜂巢能源前身是长城汽车动力电池事业部，2018年后独立的。

而蜂巢易创是2018年成立的，主要做发动机、电驱系统等。这里重点介绍下蜂巢能源。

不知道大家还有没有印象，这是之前在第一篇分析新能源汽车行业动力电池部分提到的，蜂巢能源在2021年的动力电池装机市占率在国内还是比较靠前的。

在他前面的国内企业就只有宁德时代和比亚迪，虽然市占率只有1%，但也完全不容小觑。

蜂巢能源主要是以三元为主，也在不断提升磷酸铁锂，同时在研发四元电池（是在高镍三元的基础上增加铝元素，同时负极增加硅碳层，使得寿命更长、容量更高、安全性也提升）。

下图是蜂巢能源动力电池的具体技术方案，主要有无钴电池、果冻电池、短刀电池和大禹电池四种。

各自的特点和应用车型都在图中写明，这里就不赘述了。

有种预感，蜂巢能源如果能在巨头的围剿下冲出来，很可能会单独上市，当然非常困难，感兴趣的可以后续跟踪下。

4、即将推出的新车型

以下是从公司年报上获取的即将推出的8款车型和各自的介绍，不得不说，长城汽车的车身做得是真抓人眼球。

上图是长城从2010年到2021年的营业收入以及营业收入同比增长情况，从图中可以看出长城汽车的营业收入从2010年到2021年增长了6倍，基本保持健康。

在2018年和2019年出现下滑，上一篇写到的比亚迪在2019年也出现下滑，大致是行业和宏观经济的原因。

后面重复分析公司的时候，还会具体讲到细节上的各种原因。

上图是长城从2010年到2021年的净利润以及净利润同比增长情况，再结合刚才的营业收入，可以看出营收稳定增长的情况下，净利润却是各有千秋，极其不稳定。

车卖得再好，但是兜里的钱却是不稳定增长的话，这门生意还是要保持谨慎了。

言外之意应该都懂吧？

上面提到的净利润的问题在销售毛利率上也可以看到端倪，尤其是最近几年，毛利率相比前几年一直处于较低的水平，并且还在持续下降，这一点非常值得注意！

其实营收增长，利润增长却不明显以及毛利率下降的问题近两年在其他车企身上也都出现了，上游材料涨价厉害，车企补贴下降，行业竞争激烈等皆是原因。

具体原因后面再讲。

而资产负债率在近两年达到了60%以上，加上去年进行了上市以来首次增发募资，可以看出来公司还是非常缺钱的，也是因为魏老板有个远大的理想，必须要有资金的支持。

不过长城上市以来每年都分红，分红总额达到了257.46亿，还是非常良心的了。

2021年长城销售汽车128.1万辆，同比增长14.79%，其中哈弗和魏牌销量下降，而新能源车欧拉明显上升（2021年卖了13.5万辆，同比增长140%）。

这里面，新能源占了12.33%，相比2020年提升了5.27个百分点，不过照这个速度，魏老板的2025年销量里新能源车占80%的理想怕是不好实现啊。

前面发布的《深度梳理“新能源汽车”，一篇文章搞懂整个产业链的现状和未来！》有很详细的分析，没看过的朋友翻前面去看。

这里稍微提一下。

2012年到2016年新能源汽车主要靠政策补贴驱动，这个时候增长其实是缓慢的，这几年新能源汽车渗透率还不足2%；之后有了市场效应，渗透率开始逐渐上升。

2021年全球新能源汽车销量674.9万辆，同比增长112%，渗透率为8%，中国的新能源汽车销量352.1万辆，同比增长158%，渗透率为13.4%。

从增长率和渗透率来看，不管是国内还是全球，这两个指标都翻了一倍多，市场确实很火。

下面是今年以来对于促进新能源汽车消费的相关政策：

从这张表中能看出国内乘用车方面传统自主的车企市场份额每年都在萎缩，而传统合资的车企市场份额每年都在增加。

造车新势力和特斯拉都在2018年开始逐渐占领市场。比亚迪的市场份额一直在20%左右。

以下是国内不同品牌的新能源整车国内销量以及市占率的具体情况：

可以看到长城汽车2021年国内新能源车的市占率在提高，但距离比亚迪、上汽、特斯拉等主流新能源车企还是有比较大的差距。

再就是上游涨价是这里面不容小觑的问题，前面也提到了营业收入稳定增长的前提下，利润却并没有相应地同比增长，而且伴随着毛利率下降的问题。

目前来看车企也在尽量不损失订单的前提下采取了涨价策略以保住利润，不然谁愿意贴钱卖车啊。

以下是列举了部分车型涨价情况，实际上涉及几十款车型的涨价。

总的来说，长城这家传统车企和它的老板魏建军还是一直在走与时俱进的路，只是走得稍微坎坷了些，没有像曾毓群、王传福那样对市场极其敏感并能及时抓住时代机遇，而是选择了作为时代的跟随者。

但是，老板的雄心壮志以及企业本身的牢固根基倒是能够让我们拭目以待一次。

当然，发展过程中总是会伴随着问题，比方说新能源汽车缺芯也影响到了长城汽车的销量、欧拉新能源车涉及到抄袭和换芯等。

但是，这一路三十年风雨了，相信老板的睿智能够化解一切难题，祝愿长城能在2025年实现400万辆销量以及里面80%是新能源车的愿望！

虽然目标可能很难达到，但看在长城是一家优秀的中国企业，加上坦克700的份上，我是真心祝福的。

同时也祝关注我的朋友们到时候都开着坦克700去自驾游，我给大家当领队兼向导，作为资深户外爱好者，肯定让你们惊喜连连，乐不思蜀~~~

这里就先不给长城做总结了，反正后面还会继续分析的，也给你们留点小小的悬念。

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